5/07-5/13 周中高端和头部酒店集团 RevPAR 环比更抗跌，黄金周后行业 ADR 走低。 按 5/07-5/13 周 RevPAR 环比跌幅排序为中高端酒店中高端酒店，四类酒店 RevPAR 在五一假期后趋势性回落，其中中高端和头部酒店集团 5/07-5/13 周 RevPAR 环比跌幅较小。分拆来看， 2）OCC（入住率）： 4/30-5/13 两周 OCC 的平均值排序为头部酒店集团＞中高端酒店＞经济型酒店＞奢华酒店，但 OCC 同比增幅的平均值排序为奢华酒店>

　　中高端酒店，四类酒店 RevPAR 在五一假期后趋势性回落，其中中高端和头部酒店集团 5/07-5/13 周 RevPAR 环比跌幅较小。分拆来看， 2）OCC（入住率）： 4/30-5/13 两周 OCC 的平均值排序为头部酒店集团＞中高端酒店＞经济型酒店＞奢华酒店，但 OCC 同比增幅的平均值排序为奢华酒店头部酒店集团，除经济型酒店外其他类酒店 OCC 在五一黄金周下降后在 5/07-5/13 周回升。 3） ADR（平均房价）： 4/30-5/13 两周 ADR 同比增幅平均值排序为头部酒店集团＞奢华酒店＞经济型酒店＞中高端酒店，四类酒店 ADR 自黄金周后均走低，其中中高端酒店和头部酒店集团 5/07-5/13 周 ADR 环比跌幅较小。

　　投资建议： 5/07-5/13 周中高端和头部酒店集团 RevPAR 环比更抗跌，龙头中长期成长可期。 各档次酒店 RevPAR 五一黄金周后均环比下跌，主要受到 ADR 走低影响，其中中高端和头部酒店集团 RevPAR 环比更抗跌，经营韧性更强。中长期来看，伴随规模企稳+结构升级，连锁酒店仍有广阔空间，据欧睿数据，到 2026 年中国酒店业市场规模将达10518 亿元（ 2020-26 年 CAGR 为 25%），其中主要以产品中高端化升级带动市场规模扩容。疫情期间酒店龙头逆势加速扩张，我们认为行业头部玩家将享受较大业绩恢复弹性与集中度提升带来的规模效应红利。酒店板块推荐首旅酒店、锦江酒店，建议关注君亭酒店、华住集团-S。

　　风险提示： 疫情反复；宏观经济波动；行业竞争加剧风险；酒店公司经营&扩张不及预期风险。

　　证券之星估值分析提示君亭酒店盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示首旅酒店盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示锦江酒店盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示东吴证券盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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